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大市开局波动 中线略为审慎
2019/1/22 15:29:16

姚浩然 时富资产管理董事总经理

恒指上周持续反弹,2019年开局表现尚算不错,但升势能否维持则取决于多个因素,笔者亦不敢妄下定论。现时大市的利好利淡因素参半,预计股市短期内会于区间横行,待本月中下旬美国企业业绩、环球经济数据陆续公布时及联储局议息会议发表结果时,若进一步确认经济下行风险加大,中长线股市仍有机会向下突破。

中美数据远逊预期

近期环球的经济数据隐约透露增速放缓的讯号,如上周提过的中、美两国制造业数据双双差于预期,本周中国海关总署刚公布去年12月的进出口数据,以美元计出口及进口皆录得按年转跌,分别为跌4.4%及跌7.6%,远逊于市场预期的升2%及升4.5%,反映中美贸易战影响逐渐浮现及内地经济(制造业及消费能力)可能正面临下行压力。

面对经济增长放缓这座大山,各国陆续推出应对方法,中国尤其明显。继早前人行宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点,净释放约8,000亿元人民币后,国务院常务会议决定对小微企业推出一批新的普惠性减税措施、国家发改委副主任宁吉喆亦表示一系列扩大居民消费的政策措施将陆续出台,虽然各项措施反映中央应对经济下行的决心,但不免亦令人忧虑当前经济情况究竟如何。因此,笔者认为纾缓措施短期内对股市应有支持作用,毕竟措施的成效如何亦要等待时间和数据的证明。

人币升利股市估值

美国方面,联储局主席鲍威尔的偏鸽言论令市场对今年的加息预期降至接近零水平,消息拖累美元走弱,美汇指数跌至95水平附近。美元弱带动新兴市场货币转强,人民币大幅反弹,人民币离岸价一度升穿6.74水平,人民币上升有利内地和香港股市估值,加上美元弱亦有利资金停留新兴市场,属短期内对股市的利好消息。

此外,美国政府现时面对多个问题,如政府局部停摆、经济增长减慢等,笔者认为基于现时情况,中美贸易谈判有机会达成某程度协议,避免贸易争端令两国经济进一步下行,同时两国亦能买一些时间解决自己国内的问题,因此预计贸易谈判的结果亦会对股市有帮助。

惟投资者需注意,本月中旬起美国金融股将为美国业绩期打头阵,若业绩未如理想,或会拖累股市下挫。加上投资者需紧记以上提过的纾缓措施是出于对未来经济增长下行的针对方法,若经济对措施的提振反应不大,投资者投资时需审慎考虑,不妨多观望一些数据才作决定。