2019年2月19日

市场展望

250天線爭持滙控今日放榜

外圍表現：周一是美國的總統日假期，美股休市一天。投資者憧憬本周展開的新一輪中美貿易談判或取得進展，歐洲股市氣氛偏樂觀。由於美股昨日休市，港股今日走勢主要視乎內地A股表現。

大灣區發展：中央政府昨日傍晚公布《粵港澳大灣區發展規劃綱要》，投資者可留意相關股份。

夜期：夜市期指收報28,325點，跌9點，較昨日恒指收市28,347點，低水22點。

滬港通點評

中國國旅(601888.SH)

公司簡介：

公司主要從事旅行社業務和免稅業務。

業務簡評：（評級：買入；目標價：86元人民幣）

公司近日公布2018年業績快報，公司實現營業收入470.12億元人民幣，按年升66.23%；純利潤為31.48億元人民幣，按年升24.39%。

公司期內通過收購日上免稅行（上海）有限公司、鞏固優化現有離島免稅業務以及開展首都機場和香港機場免稅業務，帶來營業收入增量173.49億元人民幣、營業利潤13.87億元人民幣。料此將於未來持續對公司業績帶來正面影響。

國家免稅政策的調整、旅遊行業內競爭激烈以及人民幣匯率波動，或將對公司主營業務經營增添不確定性。

個股點評

舜宇(02382)受益於三鏡頭及3D感應模組需求增加

評級：買入；目標價：120港元

由於智能手機需求疲軟(規格升級有限)﹑材料成本增加(人民幣貶值)及較差的生產效率(新工廠利用率仍在增加，加上工廠自動化及優化升級過程引致產出損失)，舜宇宣布盈利預警2018年淨利潤按年下降12-15%至24.7至25.5億元人民幣，比彭博市場預期低12%左右。

今年第一季將是新智能手機推出的旺季。三星和小米計劃於2月份推出GalaxyS10系列和Mi9，三鏡頭為其標準配置。華為亦很可能在3月份推出配備四鏡頭的解決方案(包括一個3D感應ToF模組)的旗艦P30系列。即將在2月25至28日於巴塞羅那舉行的MWC2019(世界行動通訊大會)可能為股價帶來正面催化。

我們相信智能手機相機的規格升級將在2019年再次加速，包括三鏡頭，3D感應模組及潛望鏡鏡頭相機(3倍或5倍光學變焦)，這有助於舜宇實現市場份額增長。我們估計2017年三鏡頭的滲透率達到約3%，並將從2018年的5%增加到2019年的12%。3D感應的採用率將會提高，這或可以從「其他光電產品」分部中出貨量按月增長383%所見得。相信股價下跌為吸納機會，我們的目標價為120港元。

2019年2月18日

市场展望

預料恒指或於27,900-28,300點附近整固。

觀望中美貿易談判：一連兩日(2月14至15日)的中美經貿高級別磋商結束，兩國經貿團隊就主要問題達成原則共識，並就雙邊經貿問題諒解備忘錄進行了具體磋商。雙方商定下週在華盛頓繼續進行磋商。

美股大升：美國總統特朗普簽署緊急狀態令，繞過國會取得合共80億美元資金，用以興建美墨邊境圍牆，惟美國消費信心數字勝預期，道指以近全日最高位收市，升443點。

滬港通點評

公司簡介：

公司為視頻物聯網(IoT)解決方案和視頻數據運營服務提供商。

業務簡評：（評級：買入；目標價：36元人民幣）

公司公司發佈2018年度業績快報，期內營業收入按年升18.86%至498.1億人民幣，淨利潤按年增20.46%至113.4億人民幣。

海康威視已連續6年成為全球第一監控產品供應商，2017年全球市場份額約為21.4%。海康威視在中國擁有35家辦事處/分支機構，在全球擁有37家辦事處，形成覆蓋100多個國家的營銷網絡。其規模優勢和強大的國企背景或可支持其穩定的毛利率。

與更多潛在參與者競爭﹑貿易戰或影響海外增長前景以及公私合營進展減慢。

個股點評

評級︰買入；目標價：86港元

中移動較早前公布2018年營運數據，全年公司累計淨上客3,786.9萬戶，總客戶數增至9.25億戶，其中4G客戶約7.126億戶。

中移動管理層近期表示，公司2018年深入推進網絡提速降費，取消手機流量漫游費，手機上網流量單價累計按年下降62%。未來公司將持續推進5G試驗與應用示範，實施「139合作計劃」，為建設網絡強國、數字中國提供有力支撐。

整體上，中國移動2018年4G客戶繼續錄得增長，此發展方向將有助提升客戶數據使用量及相關數據收入表現。另外，受到高清視頻或遊戲，媒體流音樂等對流量需求的增加，中移動的移動數據流量錄得強勁增長。我們相信未來5G的推行或將繼續增加市場對流量的需求，以減輕中央提出「提速降費」的負面影響。故此，我們對中移動業務前景持審慎樂觀觀點。

中國移動股價上週五收市跌0.12%，報83.30港元。技術上，其14天RSI已上升至63.27，反映股價處於上升通道。若市況配合，我們預料其股價短線或可上試86港元。