2018年11月15日

市场展望
預料恒指今日於25,600至26,100點波動。

恒指昨日高開81點，已見全日高位25,874點。隨後大市走勢反覆，升跌交替，半日跌34點。午後，港股跌幅擴大，尾段更一度急挫303點，低見25,489點。恒指終報25,654.43點，跌138.44點或0.54%。全日大市成交額為793.68億港元。ADR港股比例指數報25,887，較上個交易日恒指收市彈233點或0.91%。道指收市報25,081點，跌205.99點或0.83%。港股近日表現反覆未見大方向，騰訊昨日季績勝預期，或帶動港股今早高開。預料恒指今日於25,600至26,100點波動。

滬港通點評

公司簡介：顧家家居 (603816.SH)專業從事客餐廳及臥室中高檔軟體傢俱產品的研究、設計、生產與銷售。

業務簡評：公司近日公告，全資子公司以4.24億元人民幣獲得泉州璽堡家居科技有限公司51%股權。璽堡家居為國內床墊出口領軍企業，料此或將有助於公司床墊業務，彌補公司床墊出口領域的不足，繼而增強公司競爭力。2018年首三季，公司營業收入按年升31.87%至63.93億人民幣，淨利潤按年增26.70%至7.86億人民幣。料公司該年度經營業績或將錄得雙位數增長。房地產市場的發展、軟體傢俱行業的激烈競爭與原材料價格的波動，或將對公司盈利增長帶來較大影響。

個股點評

鈷供應減少 洛陽鉬業(03993)短線看好

早前嘉能可旗下Katanga礦業產出的鈷礦，被偵測出含有超過出口允許量的鈾，因此決定暫停出口，並需建立離子交易設施，去除鈷所附有的放射性鈾，預計設施在明年第二季末完工。嘉能可原預計明年出售6.5萬噸鈷，當中3.4萬噸來自Katanga礦業，全球鈷市場年銷售量為約12萬噸。全球最大鈷礦公司暫停出口，將為全球鈷價於明年下半年前帶來支撐。

洛陽鉬業主要從事銅、鉬、鎢、鈷、鈮、磷等礦業的採選、冶煉、深加工等業務，是全球第二大鈷生產商。洛陽鉬業首三季度，營業收入200.84億人民幣，按年增加13.4%。錄得純利41.37億元人民幣，增長155.9%，每股收益19分。

雖然鈷的供需面，以及剛果的超級利得稅都為洛陽鉬業帶來不確定性，不過洛陽鉬業由年初開始已回落不少，負面因素已反映，加上該股估值現時轉為吸引，現價相當於預測明年市盈率11.6倍及市賬率1.48倍。

投資者可於3港元或以下買入，目標價4.5港元，止蝕價2.5港元。

2018年11月14日

市场展望
預料恒指今日於25,400至25,800點波動。

恒指昨日裂口低開540點，已見全日低位25,092點，創本月新低。隨後，受A股強勢影響，大市跌幅收窄，半日跌26點。午後，港股升跌交替。恒指最終以全日高位收市，報25,792.87點，升159.69點或0.62%。全日大市成交額為908.72億港元。ADR港股比例指數報25,704，較上個交易日恒指收市跌87點或0.34%。油價下挫，能源股引領美國股市走低。道指收市報25,286點，跌100.69點或0.40%。市場觀望騰訊(00700)今日公布之季度業績表現。預料恒指今日於25,400至25,800點波動。

滬港通點評

公司簡介：海天味業(603288.SH)主營業務為調味品的生產和銷售。

業務簡評：今年首三季，公司營業收入按年升17.20%至127.12億人民幣，淨利潤按年增23.33%至31.31億人民幣。於第三季度，公司營業收入按年升17.12%至39.92億人民幣，淨利潤按年增23.40%至8.83億人民幣。料公司業績或將持續錄得增長。單計第三季度，公司營業成本按年升20.13%至21.92億元人民幣，成本端增速較收入端為高，主要受原材料價格上漲影響。原材料的價格波動，或將對產品毛利率水平帶來影響。

個股點評

香港電訊(06823)業務穩定 派息吸引

香港電訊集中本地固網﹑寬頻(網上行)﹑流動通訊業務(CSLMobile以csl及1O1O品牌)及話音和數據(PCCW Global)。公司業務穩定，2011至2017年經調整後EBITDA的複合年增長率約為10%，並有強勁現金流，2011至2017年自由現金流的複合年增長率後現約為15%。

展望香港電訊可受惠5G網絡，有利長遠收入提升。光纖網絡及光纖骨幹網絡是5G及物聯網應用的重要基礎建設，有利支援廣泛服務，包括超高速無線寬頻(10Gbps數據傳輸，可用於AR/VR)﹑高可靠度及低延遲通訊(無人車﹑無人機)及大規模機器(物聯網)通訊，都有利令每戶收入(ARPU)提升。於18年9月18日，香港電訊宣布旗下高端品牌的新價格計劃重新引入費用(每月50港元)，以獲取無限數據選項，而該選項於17年9月減至零，相信可為今年業績帶來提振作用。

該股為眾多電訊股中股息最高之一，預測股息率達到6%，高於行內平均。建議投資者10.6港元以下買入，目標價為12.5港元，止蝕價9.2港元。