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憧憬企业盈利 短线博反弹
2018/7/17 9:05:40

姚浩然 时富资产管理董事总经理

美国上周三(11日)公布向总值2,000亿美元的中国商品加征关税10%,较首批总值340亿美元的中国商品加征关税25%为低,受影响商品种类扩大至一般消费品及日用品。而新加征关税措施将需要经过大约两个月时间审批,并于8月20至23日举行听证会,预计最快9月才会正式实行,相信短期内特朗普未必会有进一步的行动。

另一方面,中国从美国进口货品总值低于中国输往美国货品总值,因此对于中国而言,今次若要以报复性关税反击美国的话,也未必能再找到同等规模的美国商品,中国或要寻求其他途径以回应美国。故市场也逐渐将焦点转移到16日至17日在北京举行的“中欧峰会”,李克强总理将与欧洲理事会主席图斯克和欧盟委员会主席容克会晤,估计中国或会拉拢欧盟联手对抗美国,届时中欧两方或会联合公布有关双边经贸的议案。

美联储观望贸战影响

另一方面,美国联储局上周五(13日)发布半年度货币政策报告,其中提到美国上半年经济稳步增长,就业市场强劲,工资未见大幅上涨,通胀率接近联储局2%的目标,预期继续以循序渐进的步伐加息。至于市场较关注联储局今年内会否再加息两次,笔者估计联储局现时也未有明确方向,或未有迫切性需要短期内决定是否加息两次。

虽然留意到近期贸易战美国对中国征税项目不少为消费产品,变相推高通胀令加息压力上升,但是如笔者早前所述,在美国中期选举前,中美贸易战亦存在很多变数,特朗普或在评估形势后才决定是否有需要调整其对中国推行的贸易政策,中长线来看,相信市场在有关贸易战及加息议题上仍在寻求方向。

至于中国方面,国家统计局公布上半年国内生产总值(GDP)同比增长6.8%,第二季度增速放缓至6.7%,合乎市场预期。虽然在公布数据后市场忧虑内地经济于下半年继续放缓,使离岸人民币兑美元迅速跌至6.7242,长远不利A股、港股市场。惟整体而言,内地上半年经济保持平稳增长,其中固定资产投资同比增长6.0%,同比进一步放缓;内地规模以上工业增加值平稳增长6.7%,反映制造业仍然强劲;至于社会消费品零售总额同比增长9.4%,经济续受惠于内地消费升级。相信贸易战对企业上半年盈利的负面影响尚未完全浮现,加上现时股票估值便宜,预测市盈率跌至十年平均值附近,估计业绩期可望带动股市。

总括而言,世界杯已结束,相信投资市场气氛或逐渐活跃,加上中美贸易战方面在短期内未见进一步恶化,市场转移关注企业盈利,有利港股短线反弹,预料恒指月线图保历加通道中轴约27,500点有强大支持,恒指短期目标29,400点。