名家專欄




憧憬企業盈利 短線博反彈
7/17/2018 9:05:40 AM

姚浩然 時富資產管理董事總經理

美國上周三(11日)公佈向總值2,000億美元的中國商品加徵關稅10%,較首批總值340億美元的中國商品加徵關稅25%為低,受影響商品種類擴大至一般消費品及日用品。而新加徵關稅措施將需要經過大約兩個月時間審批,並於8月20至23日舉行聽證會,預計最快9月才會正式實行,相信短期內特朗普未必會有進一步的行動。

另一方面,中國從美國進口貨品總值低於中國輸往美國貨品總值,因此對於中國而言,今次若要以報復性關稅反擊美國的話,也未必能再找到同等規模的美國商品,中國或要尋求其他途徑以回應美國。故市場也逐漸將焦點轉移到16日至17日在北京舉行的「中歐峰會」,李克強總理將與歐洲理事會主席圖斯克和歐盟委員會主席容克會晤,估計中國或會拉攏歐盟聯手對抗美國,屆時中歐兩方或會聯合公佈有關雙邊經貿的議案。

美聯儲觀望貿戰影響

另一方面,美國聯儲局上周五(13日)發佈半年度貨幣政策報告,其中提到美國上半年經濟穩步增長,就業市場強勁,工資未見大幅上漲,通脹率接近聯儲局2%的目標,預期繼續以循序漸進的步伐加息。至於市場較關注聯儲局今年內會否再加息兩次,筆者估計聯儲局現時也未有明確方向,或未有迫切性需要短期內決定是否加息兩次。

雖然留意到近期貿易戰美國對中國徵稅項目不少為消費產品,變相推高通脹令加息壓力上升,但是如筆者早前所述,在美國中期選舉前,中美貿易戰亦存在很多變數,特朗普或在評估形勢後才決定是否有需要調整其對中國推行的貿易政策,中長線來看,相信市場在有關貿易戰及加息議題上仍在尋求方向。

至於中國方面,國家統計局公佈上半年國內生產總值(GDP)同比增長6.8%,第二季度增速放緩至6.7%,合乎市場預期。雖然在公佈數據後市場憂慮內地經濟於下半年繼續放緩,使離岸人民幣兌美元迅速跌至6.7242,長遠不利A股﹑港股市場。惟整體而言,內地上半年經濟保持平穩增長,其中固定資產投資同比增長6.0%,同比進一步放緩;內地規模以上工業增加值平穩增長6.7%,反映製造業仍然強勁;至於社會消費品零售總額同比增長9.4%,經濟續受惠於內地消費升級。相信貿易戰對企業上半年盈利的負面影響尚未完全浮現,加上現時股票估值便宜,預測市盈率跌至十年平均值附近,估計業績期可望帶動股市。

總括而言,世界盃已結束,相信投資市場氣氛或逐漸活躍,加上中美貿易戰方面在短期內未見進一步惡化,市場轉移關注企業盈利,有利港股短線反彈,預料恒指月線圖保歷加通道中軸約27,500點有強大支持,恒指短期目標29,400點。